[기업] 서브웨이를 현대화한, 로어크

2023년 이후 서브웨이(Subway) 매장이 더 많아지고 현대화되었다는 느낌을 받았다면, 사실이다. 1965년 피터 벅(미국 물리학자)는 브리지포트(코네티컷주)에 서브웨이(샌드위치 가게)를 열었는데, 친구(프레드 델루카)로부터 빌린 1,000달러로 창업했다. 50년 이상을 두 집안이 공동으로 경영해 오면서, 미국 내 패스트푸드 체인 매출 8위(전세계 3.7만개 매장)까지 성장했다. 다만 2016년 이후 경쟁 심화와 브랜드 현대화 지연 등으로 수천 개 매장이 폐점하면서, 체인가치의 하락이 우려되었다.

 

2023년 8월 로어크캐피탈그룹(Roark Capital Group, 애틀랜타 기반 PE)는 서브웨이 지분 100%를 인수했는데, 인수가격은 96억 달러 가량(LTV 50% 이상 추정)이었다고 한다. 인수가격에는 인수 후 3년 동안 언아웃(Earn-Out, 성과 연동 추가 대금)이 포함되었다는 추정도 있었다. 언아웃은 인수 후에도 기존의 핵심인력을 남도록 유도하며, 미래실적의 불확실성을 매매당사자들이 공유하게 해준다. 로어크캐피탈은 330억 달러 이상의 자산을 운용하고 있으며, 주로 레스토랑·식품 관련 프랜차이즈 기업을 차입매수하고 있다. 2001년 닐 아론슨(Neal K. Aronson)이 PE를 설립하면서, 사명을 하워드 로어크(Howard Roark)에서 차용했다. 파운틴헤드(The Fountainhead, 아인랜즈의 1943년작 소설)의 주인공 이름으로, 독립성·자기확신를 상징한다고 한다.

 

현재 로어크캐피탈이 지분을 보유 중인 프랜차이즈 플랫폼은 다음과 같으며, 서브웨이는 이들과 독립적으로 운영해왔다.

 

Inspire Brands(2018년 설립) : 던킨도너츠, 미스터도넛, 베스킨라빈스, 아비스(Arby's), 지미존스(Jimmy John's), 버팔로와일드윙(Buffalo Wild Wings), 소닉(Sonic)
GoTo Foods(구 Focus Brands) : 앤티앤스(Auntie Anne’s), 잠바쥬스, 시나본(CINNABON)
CKE 레스토랑 : 하디스(Hardee’s), 칼스주니어(Carl’s Jr.)

 

1997년 CKE 레스토랑(칼스주니어 모회사)가 하디스를 인수했으며, 2013년 로어크캐피탈이 CKE 지분 과반 이상을 인수했다. 로어크캐피탈은 기존 보유 중이던 Focus Brands와 JAB Holding의 일부 브랜드를 묶어서, 2020년 GoTo Foods로 재편했다.

 

김포공항 검색대를 통과한 후, 우측 탑승구로 가다보면 미칠듯한 계피향이 진동을 한다. 시나본이 길목을 지키고 있는 것이다. 1985년 시카고에서 오픈한 시나본은 계피롤 전문 베이커리 카페 브랜드로, 매장에서 직접 반죽한 도우를 30분 간격으로 베이킹하면서 신선도를 유지한다고 한다. 시나본 국내 1호점은 2017년 오픈한 현대백화점 첨호점이다. 1988년 펜실베니아 주에서 오픈한 앤티앤스(Auntie Anne’s)는 미국의 프레즐 전문 브랜드로, 국내 1호점은 2001년 오픈한 롯데월드 1호점이라고 한다. 반죽부터 직접 만들어 신선도를 강조하며, 주로 유동인구가 많은 실내상권(백화점·쇼핑몰·테마파크·공항·문화시설 등)에 입점하는 편이다.

 

로어크캐피탈는 치즈케이크팩토리(The Cheesecake Factory)를 통해 큰 이익을 거둔 적이 있는데, 전환우선주(strategic convertible preferred investment) 투자 형태였다. COVID-19 팬데믹으로 요식업이 유동성 위기에 처한 적이 있었고, 치즈케이크팩토리도 현금보강이 필요했다. 2020년 4월 로어크캐피탈이 2억 달러 가량의 전환우선주를 인수한 후, 로어크캐피탈 측에서 이사회에 참여했다. 1년 3개월이 지난 지난 2021년 7월경 치즈케이크팩토리가 로어크캐피탈 보유분을 바이백(buyback)했다. 1978년 베버리힐스(캘리포니아주)에서 오픈한 더 치즈케이크 팩토리는 전형적인 미국식 패밀리레스토랑 프랜차이즈로, 나스닥에 상장되어 있다. 치즈케이크팩토리는 2005년 뉴욕과 2010년 하와이에서 방문한 적이 있는데, 꽤 많은 양의 파스타·스테이크·케이크가 인상 깊었다.